股门在线杉杉股份2024年报：核心业务盈利6.59亿稳健发展显韧性

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2025年4月25日晚，宁波杉杉股份有限公司发布2024年年度报告，公司负极材料与偏光片业务合计实现营业收入186.36亿元，净利润6.59亿元。两大核心主业均实现销量稳步增长，市占率继续稳居行业前列。

报告期内，公司实现营业收入186.80亿元，实现归属于上市公司股东的净利润-3.67亿元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-7.68亿元。亏损主要源于参股企业亏损、非核心资产减值计提及母公司财务费用影响。剔除上述因素后，公司核心主业盈利持续改善，经营性现金流净额同比由负转正至18.60亿元。

作为全球人造石墨负极材料及偏光片双领域龙头，杉杉股份（600884.SH）2024年两大主业市场地位进一步巩固。根据鑫椤资讯数据，公司人造负极材料出货量蝉联全球第一；CINNOResearch数据显示公司在大尺寸偏光片的出货面积份额约33%，继续保持全球第一。

负极业务夯实全球龙头地位销量利润大幅增长

2024年，负极材料行业需求继续保持稳定增长，但锂电池材料产业链整体仍处于阶段性产能过剩阶段，市场竞争激烈，负极材料价格持续处于低位，行业进入加速洗牌阶段。

报告期内，公司通过深耕市场、深化头部客户合作以及持续保持产品迭代领先等积极举措股门在线，实现销量显著增长，2024年公司负极材料实现销量同比增长28.44%。受益于下游需求提升和公司降本增效举措落实，2024年第二季度开始公司负极材料订单饱满，净利润同比大幅提升。

面对复杂市场环境，杉杉股份负极业务持续研发创新强化产品力，深化核心客户合作关系。报告期内，公司高能量密度6C超充动力负极、数码用6C+极限快充负极等产品批量供应头部客户，快充技术领先优势进一步扩大。在前沿电池材料领域，自主开发硅碳负极均相沉积技术，高压实、长循环新型硅碳负极已通过海内外认证并批量交付；自主设计的千吨级硬碳产线已建成投产，实现在钠电、锂电（含半固态/固态电池）和超级电容领域规模化应用。2024年，公司对主要头部客户宁德时代、ATL等销量同比大幅提升，前10大客户销量占比提升。

面对负极材料市场价格下滑压力，杉杉股份通过加速释放一体化产能、优化产品结构、降本增效等积极举措，成本优势持续强化。2024年，杉杉股份云南、四川等地一体化产能释放，突破厢式炉工艺技术推动石墨化成本下降，叠加原材料协同开发，成本优势进一步扩大，毛利率同比提升至18.45%。

偏光片高端化突围 OLED及车载技术落地

2024年，显示行业终端市场呈现缓慢复苏态势，带动偏光片市场需求规模整体实现了稳步同比增长。与此同时，偏光片行业集中度进一步提高，国内市场竞争不断加大，产品价格进一步承压。杉杉股份依托产品优势、供应链韧性以及深厚的客户黏性，实现了偏光片业务销量的稳健增长，全球市占率持续保持领先。

在大尺寸LCD领域，杉杉股份高端TV偏光片产品保持领先，并实现了高端中小型产品份额的大幅提升。在高端TV用偏光片产品方面，公司超低反、高透过、广视角、超大尺寸115英寸等高端TV偏光片产品出货稳定；在中小尺寸产品方面，公司通过低阻抗、广视角以及超薄化的技术运用以满足市场对轻薄化、高清晰度及高可靠性的迫切需求，并不断进行技术研发以实现产品的更新迭代。

在新的显示技术和应用方面，公司同步加速OLED偏光片产品的产业化进程，已成功开发出适用于大尺寸和中小尺寸OLED两种应用场景的产品股门在线，并且部分型号已获得多家知名品牌的认证，其中OLED电视用偏光片产品已稳定出货，且市场份额显著提升；OLED手机和OLED显示器用偏光片已量产出货，并将持续推动客户认证。

在车载偏光片方面，公司已拥有多项核心技术储备，能够提供低阻抗、广视角、高透过及异形加工等多种偏光片解决方案，以满足车载显示的严格要求，目前公司收购的车载偏光片业务已顺利完成交割，正在稳定出货。

截至2024年底，杉杉股份在中国、韩国、日本、美国等全球多个国家已申请1000余项LCD偏光片相关专利，其中已授权专利1243项（含境外专利977项），包括发明专利1152项，实用新型专利87项，外观专利4项。

全力聚焦双主业盈利能力持续提升

同期披露的杉杉股份2025一季报显示，公司盈利能力同比提升，两大核心业务继续保持稳健发展。

长期来看，全球负极材料需求仍将保持较快速度增长。根据EVTank预测，全球锂离子电池出货量2025年将达1899.3GWh，2030年突破5127.3GWh，持续推动负极材料市场扩容。

在新的市场机遇领域，高压快充车、大圆柱电池、半固态电池产业化将带来快充和硅基负极需求的激增。根据GGII预测，2030年硅基复合材料出货量将超30万吨，2023-2030年均复合增长率超50%。

杉杉股份依托快充、硅基负极等技术领先优势，以及与全球头部电池企业的深度合作关系，通过工艺革新、推进一体化产能释放等举措，有望实现降本增效与市占率提升。

偏光片方面，显示产品市场需求将呈现持续增长，带动偏光片需求面积同步提升，特别是在OLED、车载显示、超大尺寸等领域。根据Omdia数据预测，预计2025年9英寸以上大尺寸OLED的出货量将同比增长32.7%，2025年85英寸及以上的液晶和OLED电视以及公共显示器出货量将同比增长34%。

杉杉股份表示，将战略聚焦偏光片产业高端升级，聚焦超大尺寸、中小型高端、车载显示、OLED用偏光片等高增长赛道，加速拓展和迭代高附加值产品矩阵，同时将推进新并购的SP业务整合实现运营效率提升，以持续提升产品核心竞争力与盈利水平。

今年1月2日，杉杉股份公告称公司下属相关子公司已于2024年12月31日完成了对LG化学旗下在中国大陆、韩国及越南的OLED偏光片等业务（SP业务）及相关资产的收购交割。LG化学的SP业务处于全球领先地位，2022年其OLED电视用偏光片占全球40%市场份额，位居世界第二；车载显示屏用偏光片占全球25%市场份额，并和世界主流上下游客户建立了长期稳定的合作关系。

今年2月，杉杉股份控股股东杉杉集团被裁定重整。杉杉股份明确表示，上市公司与控股股东在资产、财务、业务等方面均保持独立，核心主业经营不受影响。目前，公司生产经营一切正常。未来，公司将持续聚焦核心主业负极材料和偏光片业务的发展，通过聚焦客户需求为核心，始终贯彻产品技术和成本领先战略，即加强研发投入与产品创新、不断提升制造运营能力、加大降本控费力度，以期稳步提升中长期盈利水平。

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